סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-26.09.11

שבוע מצוין לכולם,

נו, עוד פעם להיפגש ולעבוד בשבת...

מפגישת ה-G20 בשבת בוושינגטון יצא מסר מרגיע אחד: ארה"ב בפחות צרות מאשר אירופה. כן, ארה"ב, יחסית לאירופה, פחות מעורערת. אמנם ארה"ב תצמח רק ב-1.5% השנה במקום 2.5%, אבל יחסית לגוש האירופי העומד מול חדלות פירעון/תספורות כאלו ואחרות, המצב ממש טוב .

אם נשים את הקריצה בצד אנחנו נמצאים ממש על סיפו של משבר גדול באשראי העולמי. כאשר מדינות יתקשו לקבל אשראי ממדינות אחרות או מבנקים המצב ישפיע מידית על כולם. ממש מידית. וממש כולם. כולל עלינו בפינתנו הקטנה והלוחצת.

מה זה אומר לגבי המטבעות? הדולר והיין (לגבי הפרנק הערה ספציפית בהמשך) מתחזקים.

אחת האינדיקציות להחלשות כוח הקנייה בעולם הוא מדד הרכש הסיני שמראה על ירידה בביקושים ליצוא מסין למדינות העולם.

ביום רביעי פרסם הפד את תוכניתו, ה-"טוויסט" (שם אמיתי), שמתמקדת בהחלפת אגרות חוב בינוניות בארוכות טווח וכך להעלות את ממוצע גיל האג"חים שברשותו. כבר אמרנו בעבר כי לפד אין הרבה מה לעשות בנוגע למצב בארה"ב, מלאי הכסף הפנוי נמוך עד-כדי סכנה. גם סטנלי פישר חושב כך. אולי הוא קורה סקירות בבלוגים? לאאאא

מסתבר שהמדדים האמריקאים חושבים גם כמונו וצללו השבוע בחדות.

הצעה לשם עבור תוכנית החילוץ הבאה של ארה"ב: "פסק זמן". מסתמן של-"טעמי" הם לא יגיעו.

מישהו במשרד האוצר הקנדי נלחץ מאוד... מהמגמה האחרונה . 

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-19.09.11

שבוע נפלא לכולם,

"חבל"ז כמה שהאירופאים האלו מעצבנים" כך כנראה חושב ברננקי בסופ"ש שלו. בן אירגן לבנקים מסחריים אירופאים תמיכה דולרית ללא הגבלה לזמן בינוני של 3 חודשים כפול 3 פעמים, מגייס את כל העולם ואשתו (הבנק המרכזי היפני BOJ, בנק המרכזי האירופאי ECB ועוד). אנגלה מרקל וסרקוזי אומרים במפורש בתחילת השבוע שיוון חייבת להישאר באיחוד היורו ואז...

נפגשים שרי האוצר האירופאים בפולין ומגמגמים לגבי מה הם הולכים לעשות עם תזרים הדולרים שניתן להם. מתחבטים מי יהיה ערב למי ומתי. מה קרה בעקבות המלמולים הלא מובנים ליורו ביום שישי? תקראו בסקירה.

חבר בבנק המרכזי של יפן Ryuzo Miyao  אמר ב-14.09 שהבנק המרכזי מוכן לפעול "באופן הולם" על רקע התחזקות היין (שמשמש מקלט בעת צרה) המזיקה לכלכלה היפנית.

על זה נאמר בשכונה בה גדלתי "כן, בטח, שמענו". או בעברית נקייה, לכו תלמדו מהשוויצרים.

אחת מהשתיים: או שהם מחכים להזדמנות טובה שאינני יכול להבין מהי, או שאין להם כוח להתערב. כוח במובן המוניטארי.

אפרופו מקלט, שימו לב לפסקה של דולר/קנדי.

וכולם יחדיו ממתינים בסבלנות ליום רביעי, עת יודיע ברננקי מה יעשה כדי לעזור לכלכלה האמריקאית הצולעת. כפי שאמרנו בעבר, הרבה אפשרויות אין לו.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-12.09.11

שבוע מצוין לכולם,

מה המשרה הכי מעיקה ואפילו מבאסת? להיות שר אוצר באחת מדינות ה-G7, G8, G20.

לחברים שפחות מעודכנים, אלו פורומים של המדינות המתועשות ובד"כ המובילות כלכלית בעולם.  שרי האוצר של מדינות אלו מתכנסים כדי לדון בסוגיות כלכליות ברומו של עולם.

למה מעיק? כי את כל הישיבות החשובות הם מקיימים ביום שבת וראשון.

למה ביום שבת וראשון? כדי שההודעות שיוצאות מהפורום לא ישגעו את השווקים ויגרמו לתנודות חריפות.

הנה גורם לשיקול האם להשאיר פוזיציה פתוחה בסוף השבוע... לקראת הפתעה ביום שני.

אז מה היה לנו בסופ"ש הזה? שרי ה-7G שנפגשו במרסי (צרפת), החליטו לתמוך בכל מקרה בגוש היורו ובבנקים המלווים לו, מאימת חדלות הפירעון של יוון. הכל על רקע ההחלשות החריפה ביורו.

יוון אמורה לקבל את החלק השישי (מתוך 8) בחבילת החילוץ בדמות 8 מיליארד יורו בסוף החודש.

מעבר לימים הגדולים, הנשיא אובמה הצהיר על תוכנית של כ-440 מיליארד דולר להחזרת משב הרוח החיובי לארה"ב. התוכנית כוללת, בינתיים, יצירת מקומות עבודה חדשים לשוק האמריקאי בצורת סלילת כבישים, מסילות רכבת ותשתיות תחבורה נוספות, עוד משרות הוראה וכד'. קצת מזכיר את ה-new deal של רוזוולט...

לאחר קו ההגנה החדש של ה-SNB  (ראו בסקירת הפרנק למטה), הקורנות השוודית והנורווגית מתחילות להתחזק כאשר משקיעים מתוחכמים מחפשים מקלט חדש בכלכלות שנראות יציבות. למי שיש בפלטפורמה את הצמדים eur/sek או eur/nok יכול אולי להנות. הם ממשיכים לרדת.

דאו-ג'ונס המדד נע בתוך הקופסה הברורה 11,600-10,700. הדרך מטה, כפי שנאמר בסקירה הקודמת, החלה בשבוע שעבר ה-BEOB (באר חיצוני עוטף) כעת נתר לראות האם המדד יכבד את אזור ה-10,700 או ישבור אותו כלפי מטה.

למי שלא בהיר: הניתוח של הדאו-ג'ונס מהווה דוגמא למדדים האמריקאים. ה-S&P ונסדאק נראים ומתנהלים בגרפים היומיים ומעלה באופן דומה.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-05.09.11

שבוע טוב לכולם,

החדשות משבוע שעבר לא השתנו. אותם נושאים בשינוי שם: כולם מחכים לראות האם ה-פד יחליט לתמוך בשוק עם QE3 והאירופאים ממשיכים לקנות אג"חים של איטליה וספרד. ההבדל היחיד שכולם בלחץ כי זה ניראה כאילו הדלק אזל לסיבוב האחרון של החילוצים. המשך ישיר לכך בסקירה הטכנית של הצמד למטה.

על כך נשאל, מי יחלץ את המחלצים?

נעבור למחלקת השמועות. פוליטיקאים וכלכלנים בעולם מדברים שהבנק המרכזי השוויצרי יניח רצפה להתחזקות הפרנק מול היורו באזור 1.10-1.15 (יורו/פרנק). הסיבה פשוטה, ברגע שהפרנק יגיע לשוויון מול היורו (1=1) לא תהיה לתעשייה השוויצרית סיבה להישאר בשוויץ והם יוכלו בנקל לעבור לאירופה ולהוריד עלויות יצור. עד-כדי כך המצב קריטי.

סטנלי שלנו ניסה מהלך דומה. האם הוא מדריך את השוויצרים?

זכרו, עד כה ההתערבות השוויצרית לא נעשתה דרך מכירת פרנק ישירה לשווקים אלא ע"י הזנת מידע מוקדם לשוק והעלאת נזילות בערך של 870 מליון פרנק.

מחר, סוחרים במחלקות מט"ח בבנקים מרכזיים בחו"ל, יש סיכוי להתערבות בפרנק בגלל נזילות נמוכה בשוק עקב החופש "יום העבודה" בארה"ב. נזילות נמוכה = אפקט גדול להתערבות.

מול השוויצרים והדחיפה הנאה שהעניקו לחולשת המטבע שלהם, כישלון היפני בהתערבות האחרונה ביין (בסך $59 מיליארד), שנמחקה ב-3 ימים, מהדהד.

ההתערבות היפנית הבאה תבוא. נדיר לראות את המילה הבאה הסקירות... בביטחון.

דאו-ג'ונס שוב בדק המדד את 11,600 ניסה לעבור אותו ונדחה ביום חמישי באיתות ברור של באר חיצוני יורד BEOB. ביום שישי המשיכו הירידות עד 11,200 שם נעצרו.

אם תשימו גרפים של הדאו מול ה-S&P ושאר השווקים האמריקאים תראו שבכולם תבנית זהה של ירידות חדות, ניסיון לתיקון השבוע מעבר ל-50% ודחייה מטה. נסו למצוא את המדד שמאותת מראש והאחרים באים אחריו. אם זיהתם תרשמו למטה. צפו לכך שהברוקר שלכם יזרוק אתכם J.

חצייה של 11,200 כלפי מטה תאותת על המשך ירידות בשווקי המניות. השענות עליו תסמן דשדוש שייקח אותנו עד סוף ספטמבר (עת החלטת ברננקי).

סקירת מט"ח לשבוע שמתחיל ב-29.08.11

שבוע טוב לכולם,

בסקירה שעברה הוזכר שבן ברננקי שאינו יכול לעשות הרבה כדי לעזור לכלכלת העולם למרות נאום חצי-מרשים (חצי הכוס המלאה) ביום שישי.

ובכל זאת, מעיון ו"חקירה" של הנאום כולו עולה נתון מעניין. לכאורה נתון שאינו קשור לכלכלה. הנגיד ממליץ להאריך את וועידת הנגידים הבאה ב-20 לספטמבר ליומיים. לשם מה צריך עוד יום כדי לומר שכלכלת ארה"ב יציבה ואיטית ולא כפי שהאנליסטים חושבים?

התשובה המסתמנת: כדי לשכנע את כל הנגידים בנחיצות תוכנית חילוץ שלישית - Quantitative Easing 3 QE3.

צריך עוד יום כי לשכנע ולעבור על כל האופציות האם וכיצד ניתן לתמרץ את ארה"ב.

האירופאים מצידם רכשו בשבוע שחלף אג"חים של ספרד ואיטליה במאמץ להחזיק את הכלכלות מעל המים. אף אחד לא לקח אחריות על הרכישה. כלומר, לא יצאה הודעה רשמית מהבנק המרכזי האירופאי ECB. מוזר.

בכל מקרה השווקים לא אהבו את המשך הצו למניעת שורטים בבורסות של צרפת, איטליה וספרד.

דאו-ג'ונס בסקירה הקודמת חתמתי באמרה "אלו ימים שהטכני עוקב אחרי הפנדומנטלי". שימו לב לגרף. כמובן שתנאים פנדומנטלים הזניקו את השוק (הורדת דרוג האשראי של ארה"ב).

דאו-ג'ונס יומי, לחץ להגדלה

כאן נכנס החלק הטכני, לאחר שירד ל-11,604 (לכו לשבועי ותבינו למה עצר שם) המדד זינק ל-11,550. רואים במפורש שהתיקון הסתיים באזור הירידה אחרונה. מאז השוק מתכנס בתבנית טריז (wedge, משולש). התבנית מאותת שהשוק יקטין את תנועתו עד שיפרוץ להמשך תנועה. בד"כ בהמשך לתנועה הקודמת.

בכל אופן, התבנית מדגימה גם שימוש בקווי מגמה.

בקיצור, דשדוש מתחת ל-11,500 יחזק את מגמת החלשות השוק. פריצה כלפי מעלה תחזיר את מגמת העליה עד 11,900.

הערה נוספת: השתדלו לחפש איתותים רק באזורי קיצון כמו הקווים שצוינו.

סקירת מט"ח לשבוע שמתחיל ב-22.08.11

שבוע טוב לכולם,

לאחרונה ראיתי סרט.

לא, לא התבלבלתי. לא הפכתי למבקר סרטים (מה גם שזוגתי טוענת שטעמי בסרטים אינו מהמשובחים).

הסרט נקרא בעברית המעגל הפנימי Inside Job. ממליץ לכולם "להשיג" עותק שלו. שעה וחצי של תענוג ופחד.

סרט דוקומנטרי המסביר איך העולם הגיע למשבר של 2008. הפקת הסרט הסתיימה ב-2010. די קרוב למשבר הנוכחי.

סיכום, מבלי לקלקל את הסוף, מראה שבארה"ב, לפני כ-20 שנה החל תהליך מסוכן של הסרת הפיקוח על הבנקים והמוסדות המרכזיים. תהליך שעירב בחוזקה אינטרסים פוליטיים ועסקיים, לזה יקרא במחוזותינו שחיתות. השחיתות ממשיכה עד עצם ימינו בכך שהממשל האמריקאי לאורך 12 השנים האחרונות ממנה אנשים מתוך המערכת העסקית לעמוד בראש המערכות הפוליטיות המנהלות את הכלכלה האמריקאית. כן, שרי אוצר ונגדי הבנקים האחרונים קשורים עסקית לאנשים אותם הם אמורים לבקר.

דבר נוסף, שהתחוור לי תוך כדי התיעוד בסרט, האקדמיה נגועה בשחיתות עד עמקי צווארה. ברמות הגבוהות ביותר מהארוורד ועד אוניברסיטת קולומביה. כלומר, מחקרים נכתבים בתשלום ומטעם גורמים בנקאיים ומוסדות פיננסים אינטרסנטים לחלוטין. מסתמן שבפעם הבאה שמישהו יאמר בנוגע למצב הכלכלי, במיוחד זה האמריקאי "מחקרים מוכיחים" כנראה ארים גבה.

חסרה הייתה למפיקי הסרט המילה הכל-כך הישראלית לסכם... (דמיינו את הקול של רפי גינת) "קומבינה".

הצחוק הוא שהמצב נמשך גם היום וילידי ילדינו ישלמו על תאבת בצע של חבורת אנשים שמרכזה בניו-יורק.

איך זה קשור להיום?

אותה חבורת מקושרים ממשיכה לקחת הלוואות ולומר לכולנו שהכול יהיה בסדר. ממש אותם אנשים. את ההלוואות יחזירו בעוד 5, 10, 15, ו-20 שנה. לא אלו שלווים יחזירו, אלא ילדינו יחזירו. שלא תטעו, אנחנו הישראלים עמוק בקלחת.

סקירת מט"ח לשבוע שמתחיל ב-15.08.11

שבוע טוב לכולם,

התערבויות לרוב היו לנו בשבוע שחלף, חלקן אפקטיביות, כמו באירופה וחלקן פחות, כמו בארה"ב.

ברננקי מצהיר שארה"ב תשאיר את הריבית נמוכה לאורך זמן. מה שאמור לשמור על דולר חלש. נזכור, שהאינטרס המקומי הוא תמיד מטבע חלש כי אז הסחורות המקומיות זולות ביחס לאלו של מדינות חוץ.

דוגמה מובהקת לכך, יפן מול ארה"ב. ככל שהיין מתחזק מול הדולר, מכוניות יפניות יהיו יקרות יותר ממכוניות אמריקאיות. השווקים יעדיפו לרכוש אמריקאיות על-פני יפניות, כלומר היצוא האמריקאי יגדל על חשבון היפני. השיקום השל יפן, כתוצאה מכך יואט.

הבנק האירופאי המרכזי קנה בשקט (ללא הצהרה רשמית) אג"ח איטלקי וספרדי במאמץ למנוע התפשטות משבר החובות למדינות אלו.

וכמובן, למי שפספס, התערבות ישירה של השוויצרים להחלשת הפרנק, שהתחזק בכ-30% השנה (ואנחנו רק באוגוסט). ההתערבות מסמלת את תחילת המאבק בכוחות האדירים מולם עומדת שווייץ בהגנתה על הפרנק. הגנה מלא פחות מקריסה כלכלית של הכלכלה המקומית שכנראה לא יוכרע בהתערבות אחת. נדרשת כאן פעולה מתוחכמת הרבה יותר. עדיין העליות מספקות שפע הזדמנויות לאלו שמצטרפים לגל החלשות הפרנק או לאלו שמחכים להמשך ההתחזקות (ירידות מול דולר, יורו ופאונד).

בהתערבות נוספת צרפת, ספרד, איטליה ובלגיה מגבילות את האפשרות לבצע שורט על מניות. המשמעות שאין שורט, שלילת יכולת סוחרים להמר על החלשות מניה. פחות כוחות הדוחפים למטה.

ניסוני, רבים אינם מבינים כיצד שורט מתבצע ואיך מרוויחים/מפסידים איתו.

לכל מי שלא בטוח שמבין את משמעות השורט (מכירה בחסר) בניירות ערך, כך זה מתבצע: סוחר מקבל בהשאלה (בהלוואה) נייר ערך מבעליו ומוכר אותו בשוק נאמר ב-24 ₪ . לאחר זמן מסוים הוא קונה אותו מחדש כדי להחזירו לבעליו נאמר ב-16 ₪. היות ושער נייר הערך ירד, הרי שמחיר המכירה (24) גבוה ממחיר הקנייה (16), והעסקה הייתה רווחית +8 ₪.

במט"ח משמעות השורט היא התחזקות מטבע הבסיס (השני בצמד, לדוגמא "דולר" ביורו/דולר).