סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-07.11.11

או: אבן ש-יווני אחד יפיל לבאר, המון אירופאים לא יוכלו להחזיר

 שבוע מצוין לכולם,

לפעמים מתגעגעים למשברים אחרים. אמנם אין משבר דומה לחברו (או יריבו), אך האמריקאים יודעים ומבינים איך לנהל משבר כלכלי. אולי זה בעקבות הרבה לקחים נלמדו משבר שהיה לפני כ-80 שנה (המשבר הגדול), אולי בגלל האופי התכליתי שלהם או אולי ההבנה של האמריקאים עצמם שהם מרכז העולם. לא משנה מה תהיה הסיבה, האירופאים נראים עלובים ממש באופן בו הם מנסים לפתור משבר פשוט במהותו: מדינות לוו כסף בלי חשבון בעבר, איך גורמים להם ולבנקים שהלוו להם לא ליפול תוך חזרה לשפיות פיננסית.

גב' מרקל מגרמניה החליטה לצאת עם הצהרה "מבריקה" שאף אחד לא רוצה להשקיע בקרן הטריליון יורו להצלת אירופה. על זה אמרו אצלנו בשכונה " וואלה, מה את אומרת, פששש".

העולם אומר לאירופה: אין מנהיגות, אין כסף.

ראש-ממשלת יוון "התעורר" ותפס מנהיגות, הצליח לשרוד את האי-אמון ביום שישי בפרלמנט ועובר לניסיון נואש להקים ממשלת אחדות. מעניין מה עבר לו בראש (אוזו) כשהוא החליט בתחילת השבוע על משאל עם. בכל מקרה מדברים ברצינות על החלפתו.

יוון צריכה להחזיר 8 מיליארד יורו למלווים שלה (נושים במקרה דנן) עד ה-19 לדצמבר.

דאו-ג'ונס תמיד אני אומר שקריאת מחיר היא הדרך הראשונה והבסיסית (לא היחידה) לסחור.

סוחר שילמד לקרוא מחיר ויבין לאן הוא עומד ללכת, יאפיין איתותי כניסה ויציאה, מעשית יגבש אסטרטגיה איתה אפשר להתפרנס לזמן ארוך. ללמוד לקרוא מחיר לא מצריך הרבה זמן, רק אימון ואימון. זה הכל.

ניתוח יורו/דולר בעת משבר והשתתפות בצער היפנים

שלום חברים,

אלי ובני שאלו בתגובה לסקירה האחרונה על מצב היורו/דולר .

אותה שאלה הגיעה גם הפרטי וגם בפרומים שונים, לכן חשבתי שכדאי שאעלה את התשובה כפוסט מסודר.

הנה תשובתי לאלי:

אלי,

בשמחה וברצון רב.

לשאלתך, קשה לקבוע ועם זאת אשתדל לתת תשובה.

יורו/דולר (לחץ להגדלה)

נתחיל טכנית (מול הגרף): אחרי ירידות חזקות כל-כך (360 פיפס ו-260 על ממוצע של כ- 200 פ') ברור שהיינו אומרים שאנחנו בירידה.

מתיחת פיבו' על-פני הירידה האחרונה (צהוב) מראה שני נתונים מעניינים, העלייה הסתיימה ב-76.4% והנר של אתמול נרתע מעלה מ-38%.

מאידך, פיבו' גל העליות האחרון (תכלת) מראה שהנר אתמול עצר על 50% שנראה כאזור משמעותי לנרות קודמים גם (מעיין PPZ).

היותר מעניין הוא התכנסות אזורים בשתי מתיחות הפיבו' 38% ו-50% שאומרים לנו שדיספלינות עבודה שונות, רואות את אותו הדבר.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-31.10.11

שבוע מצוין לכולם,

בכל מערכת יחסים, אמון הוא אחד המרכיבים החשובים ביותר (אם לא ה...). אמון מוסיף ביטחון בעתיד.

המשחק שמשחקים מנהיגי גוש היורו עם אמון המשקיעים בעייתי מאוד. תפקידם להחזיר, ע"י תוכנית כזו או אחרת את אמון המשקיעים כדי שאלו האחרונים יראו עתיד להשקעותיהם ורווח צפוי. ללא אמון משקיעים אין עתיד למערכת פיננסית/כלכלית.

מה עושים האירופאים? מתווכחים ומחרפים ביניהם, מדליפים מהישיבות "הסגורות" ולא מנפקים מסר אחיד של "הנה אנחנו הולכים לצאת מהמשבר".

הרי מה התוכנית אומרת? בואו נגרום ליוון לפשוט את הרגל בצורה מבוקרת.

50% שמיטת חובות (על זה יאמר בשכונה "תספורת עאלק") ובקרה על הבנקים שלא יתמוטטו עקב התספורת, זו פשיטת-רגל בהגדרה. ארגונים ומדינות, על הרבה פחות, סגרו את הדלתות.

יש לי רבות לומר על התוכנית והמחלצים (סין ויפן), על אופן החילוץ: מינוף ולא השקעה בקרן הטריליון יורו... אבל נשאיר זאת למאמר אחר (אם בכלל). בעצם, תקראו מה נשיא ה-ECB היוצא טרישה אומר.

מה לכל זה ולנו הסוחרים? היורו/דולר אמור להתחזק בזמן הקרוב. אנחנו נבחן אותו בשבע עיניים ברמות מסוימות (המשך הסקירה) שיהוו אבן בוחן ל"תוכנית החילוץ".

בארה"ב מחכים לתוצאות פגישת הפד ב-1-2.11 (שלישי ורביעי) שאמורה להכריז על התחלת מבצע "טוויסט" לקניית אג"חים לטווח בינוני (הלוואות למכוניות) במקום הארוכים (משכנתאות) אותם מחזיק הפד. למעשה הפד מחפש איך להתחיל QE3 (Quantities Easing 3), כלומר להזרים כסף לשוק נחוץ לגיבוי חובות.

השוק כבר מגלם את כניסת הכסף העתידית.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-24.10.11

שבוע מוצלח לכולם,

אירופה שוב במוקד ההתעניינות: תוכנית החילוץ חדשה המסתמנת בבריסל מכילה: הגדלת הקרן המחלצת בפעם השלישית למעל טריליון יורו (אלף מיליארד = טריליון), וויתור על 60% מהחוב של יוון ("תספורת" במכבסת המילים היח"צנית), חיזוק בנקים שלא יפלו מההפסדים של אי-החזרת ההלוואות היווניות.

סיכום סביר התפרסם כאן.

נקודה למחשבה: תוכנית חילוץ ליוון (או שנאמר לאירופה) כוללת קיצוצים פנימיים, מה שקרוי תוכנית צנע לכלכלה היוונית. ההיסטוריה מלמדת שמשק שנכנס לצנע לא מצליח לצאת ממנו אלא אם כן מונחת ומיושמת תוכנית פיתוח, בסגנון new-deal  של רוזוולט בארה"ב בשנות השלושים של המאה שעברה (יתקנו אותי ההיסטוריונים: שנות השישים בישראל אחרי הצנע).

מאחר ואין בנמצא תוכנית פיתוח שכזו (שעולה בנוסף לממון החילוץ מחובות), יוון מועמדת רצינית להגיע לחדלות פירעון בשלב מוקדם. הסיבה פשוטה: אם אין צמיחה אין איך להחזיר את החובות. נכון גם לאנשים פרטיים וארגונים.

ראו כיצד מספיקה רק שמועה אופטימית, קלושה ככל שתהה, כדי לשלוח את היורו/דולר לעליות.

בארה"ב, הפד מתקרב לתוכנית הקלה שלישית QE3, הפעם בתיבול הקלה משמעותית לבעלי נכסים שמשלמים משכנתאות באופן שוטף וערך הנכס קטן מערך המשכנתא (מן הסתם מצב מאוד לא בריא שנובע מירידת הנדל"ן בארה"ב). גם כאן, שמועות עתידיות שנתפסות כאופטימיות (והן לא בהכרח כאלו במציאות) שולחות את השווקים למעלה.

דאו-ג'ונס לאחר 10 שבועות של מהלך בתוך קופסה, פרץ המדד את אזור 11,600 באופן נחרץ.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-17.10.11

שבוע מצוין לכולם,

מסתמן כי אנחנו בחודש תנודתי/היפוכי. חודש שהחל בירידות בשווקים על רקע המשבר באירופה שהתחלף בעליות החדות מאז 2009, שוב על רקע לכאורה "פתרון" המשבר.

היפוכים יכולים להיות רווחיים... אם יודעים היכן לצאת.

כינוס השרי האוצר של ה-G20 בסופ"ש הכין את הכינוס של ראשי ה-G20 ב-3.11 עם קריאה חד-משמעית לראשי האיחוד האירופי להציג תוכנית "מרשימה" לטיפול במשבר.

האירופאים מצידם מחלחלים לשוק שתהיה "תספורת" לחוב היווני בגודל 50%-60%, כלומר קיצוץ החוב היווני בשיעור זה שיגרום לבנקים רבים באירופה הפסדים כבדים. כדי למנוע קריסת הבנקים (צרפתים ברובם), האיחוד הגדיל את קרן ההצלה שלו מ-220 ל-440 מיליארד יורו תוך תמיכה משמעותית מצד ארה"ב לצעד.

הקרן הגדולה תשמש לפצות ולתמוך בנקים שיפסידו מה"תספורת" ומחזור אג"ח.

כלומר, מטרת הקרן לשמש "קיר אש" (firewall) למניעת התפשטות המשבר היווני, שכבר הוגדר כמוחלט למדינות משמעותיות אחרות באיחוד כמו איטליה וספרד. שם נעוץ הפחד הגדול הבא.

לא תוכנית וואו ולא חדשות "מרשימות".

האם המצב השתנה? לא, הוא עדיין משברי.

האם השווקים מגלמים אופטימיות? כן. השווקים פצחו בעליות וסיפקו איתותים למכביר. מניות, סחורות ומט"ח כולם במגמת תאבת סיכון.

דרך אגב, חלק מהסוחרים בקרנות (מעריך אותם יותר מאנליסטים, מי ששם את הכסף שלו היכן שדעותיו שווה הקשבה) מייחסים את העליות לראלי סוף-שנה (מונח ששווה מאמר בפני עצמו) ומגדילים את פוזיציות הלונג (לא טעות) על הדולר.

בנוסף שוב שמועה ביין... פרוט בפסקה הרלוונטית.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-10.10.11

שבוע מבורך לכולם,

אירופה בצרות. נקודה.

לא משנה איך נסובב את הדברים, מהערכות של מתי (ולא האם) יוון תפשוט רגל ועד חילוקי הדעות בין גב' מרקל מגרמניה, שלא רוצה לחלץ את יוון בכל מחיר ובין מר' סרקוזי מצרפת הדורש חילוץ בכל מחיר, מכיוון שהבנקים שלהם שקועים עד צוואר בחוב היווני. היום הזוג ייפגש בברלין כדי לדון בנושא.

אחד האיתותים החזקים שאירופה התייאשה מהיוונים היא פיתוח של מה שהם קוראים "חומת אש" מסביב ליוון כדי למנוע מהמשבר לגלוש לאיטליה, ספרד ופורטוגל (ועכשיו פתאום בלגיה הצטרפה למצעד).

בוודאי שנזכיר את הורדות הדירוג הסיטונאיות של מדינות אירופה בידי סוכנויות הדרוג. הנה המתכון ל... סלט רציני.

מבחינתנו פחות לונגים השבוע על היורו.

האנגלים דואגים לכלכלתם (כפי שנאמר בסקירות קודמות) והוסיפו תוכנית הקלה משלהם QE- Quantitative Easing בסך 75 מיליארד פאונד.

היו מי שנהנו לקרוא מחיר השבוע ולהרוויח מהפאונד (או לקרוא את הסקירה של שבוע קודם) על כך בפסקה הרלוונטית.

דאו-ג'ונס ירד השבוע מתחת לקו התחתון בקופסה אותה הגדרנו בסקירות הקודמות 10,700. למען האמת הוא ירד ל-10,400 (ב-4.10) ונדחה בעוצמה למעלה, רק כדי לסגור מעל 10,700. הסגירה הייתה דמוית PB מה שהחזיר את המדד לתוך הקופסה. רק לקרוא מחיר.

כפי שהובטח בשבוע שעבר, השבוע היה טכני לחלוטין.

המדד נעצר באמצע הקופסה עם PB קטנטן ביום שישי (שלא שווה מסחר מבחינתי) כלפי מטה.

שוב מחכים לקצוות הקופסה.

-------------

המלצה לכל המנתחים הטכניים, אל תלמדו מאתרי ועיתוני כלכלה לנתח גרפים. גלובס כתב שחור על גבי אינטרנט שה-S&P נכנס לשוק דובי אחרי ירידה של 20% (!) מהשיא. כלומר, הם לקחו את השיא 1370 נק' והפחיתו 20% (למה 20%, למה לא 25 או 18) והחליטו שמעבר למספר הזה השוק הופך דובי.

סקירת שווקים לשבוע שמתחיל ב-03.10.11

שבוע טוב לכולם,

לאחר שבועות רצופים בחדשות פנדומנטליות, מסתמן שבוע "שקט" בגזרה.

למה המירכאות? כי מספיקה הודעה אחת לא צפויה, מאירופה למשל, והשוק ישתולל פנדומנטלית.

עדיין היפנים והשוויצרים מאימים להתערב מול המטבעות המקומיים שלהם, בנוסף השוק מצפה לקראת החלטת האיחוד האירופאי ביום חמישי נוגע לריבית. חלק מהכלכלנים הבכירים סוברים שהאיחוד יוריד את הריבית מ-1.5%.

ניו-זילנד הצטרפה לארה"ב עת סוכנויות הדירוג הורידו את הדרוג המושלם שלה ל-AA+. נו, אז הורידו. לכן הקיוי (הכינוי הנפוץ למטבע המקומי) ירד.

בעיקרון השווקים נראים מתגוננים ומחפשים מקלטים בטוחים. סוחרים מבקשים להנזיל את המניות/סחורות/נגזרות שבידיהם למזומן. בד"כ המטבע המועדף יהיה דולר אמריקאי או יין או פרנק.

כל השאר קריאת מחיר וניתוח טכני קלאסי.

דאו-ג'ונס ממשיך להתנהל בקופסה שהוגדרה כבר בסקירות קודמות 10,700 עד 11,600.

במסעו למטה הדפיס, במערכות שלי, IB. יצר איתי קשר סוחר שלמד אצלי ושאל לגבי איכות ה-PB  שהמערכת שלו הדפיסה על 10,700. נכנסתי למערכת שלו ואכן כך. אצלי IB אצלו PB במדד עם ערכים מוחלטים בגרף יומי.

אחרי בדיקה קצרה ופשוטה, המסקנה: הנר היה IB בכל המערכות. בשתי מערכות פורקס משום מה ה-feed הדפיס PB. יש להיזהר. מערכות פורקס אינן מדייקות בציטוטי מניות ומדדי מניות משום הטכנולוגיה (ולא נכנס להסבר עמוק). ממליץ לבדוק היטב מי הברוקר שנותן לכם feed מניות.